Линия рынка капиталов

17.08.2019


Модель СМБ утверждает, что оптимальной инвестиционной стратегией является распределение капитала по двум активам: безрисковому активу с процентной ставкой /у и рискованному активу, отражающему риск, которому подвергается весь рынок. Кроме того, в соответствии с моделью СМЬ ожидаемая доходность такого портфеля определяется формулой


Покажем, как можно использовать модель CML. Предположим, что ваш друг Бенжамин говорит вам: “У меня есть 10 тыс. долл, для инвестиции. Ты — специалист по финансам. Помоги мне купить несколько акций”. Для начала вы должны отговорить Бенжамина вообще покупать акции! Большинство финансовых исследований показывает, что покупка акций бесперспективна! В среднем даже опытный покупатель акций не способен получить высокую доходность. Вместо покупки акций модель CML рекомендует спросить Бенжамина, какой долей денег он готов рискнуть, а какую хотел бы сохранить в полной безопасности. В этом заключается компромисс: рискованная часть инвестиций в среднем может принести больше дохода, чем безрисковая часть.


Предположим, что Бенжамин готов рискнуть 30% своих денег,чтобы купить лифт гидравлический, а остальные 70% предпочитает вложить в безрисковый актив. Теперь, используя модель CML, дайте ему полезный совет.


• Следует вложить 7 тыс. долл, в фонд денежного рынка, например в Fidelity Cash Reserves Fund. Фонды денежного рынка инвестируют средства в очень краткосрочные облигации и получают процентный доход практически без риска. Они являются очень ликвидными (т.е. деньги можно изъять в любой момент) и очень безопасными.


• Остальные 3 тыс. долл, целесообразно вложить в рискованный актив, например во взаимный фонд, отражающий средний рыночный риск. Типичным фондом этой категории является Spartan Index 500 Fund. Он вкладывает деньги только в акции, включенные в индекс S&P 500, хорошо представляющий рискованность американского фондового рынка2.